國內(nèi)鋼價自7月中旬開始觸底反彈。從鋼價綜合指數(shù)來看本輪低點反彈累計上漲幅度為8.46%,其中長材指數(shù)上漲9.41%,板材指數(shù)上漲7.57%。

如果說3月底的價格上漲更多是對成本上漲預期的反映,那么本輪鋼價上漲就無法找出特別的原因。根據(jù)我們昨天走訪的情況來看,源自7月中旬開始出現(xiàn)上漲的現(xiàn)貨價格走勢在當時超出了很多貿(mào)易商的預期,畢竟從實體需求上并沒有發(fā)生特別的變化,更多是因為期貨價格突然出現(xiàn)的上漲所致。

一方面是高位的前期高價庫存,一方面是股價期價大幅上漲,在鋼材出廠價和實際銷售價倒掛的時刻,調(diào)高售價是貿(mào)易市場的唯一選擇。

出貨平穩(wěn),需求波瀾不驚,庫存下降不明顯

現(xiàn)貨鋼價上漲并不是需求恢復所致,而且鋼價的上漲也并未帶來出貨的增加。從走訪的情況來看,武漢地區(qū)的需求一直以來維持較為穩(wěn)定的狀態(tài),并未出現(xiàn)過大起大落的表現(xiàn)。因此,與統(tǒng)計數(shù)據(jù)表現(xiàn)不太一致的地方是,武漢市場的庫存下降得并不明顯。

由于制造業(yè)的回落較之建筑業(yè)更為明顯,因此板材需求相對而言略差。以工程機械為例,我們走訪的少數(shù)貿(mào)易商表示,與今年2季度中最高時期的出貨量相比,目前的成交已經(jīng)下降了一半。

需求復蘇依然任重道遠

制造業(yè)的回落可能是相對來說較為確定的事情,因此,指望下半年板材需求環(huán)比增長難度較大。

維持對行業(yè)的“中性”評級

缺乏需求支撐反彈的現(xiàn)貨鋼價會繼續(xù)受到期貨價格的影響,因此,回落依然是大概率事件。雖然由于鋼價的上漲使得大部分鋼鐵企業(yè)在3季度勉強能實現(xiàn)盈虧平衡,但盈利的改善依然缺乏超預期表現(xiàn)的可能。因此,繼續(xù)維持對行業(yè)的“中性”評級。